与十年前相比，公司营收毫无寸进，净利润腰斩；在对市场以及公司本身的认知上，管理层似乎存在某种问题。

易强/文

【资料图】

3月15日，长盛基金突然发布两份高级管理人员变更公告：董事长高民和及总经理周兵已分别因“工作调整”和“个人原因”于3月13日离任，其职务分别由国元证券原董秘胡甲“接任”及“代任”。

按照国元证券发布的公告，胡甲已于2月18日辞去国元证券董秘一职。在此之前，他曾在国元证券市场营销部门及经纪业务管理部门工作。国元证券是长盛基金第一大股东，持有41%股权。

根据东方财富Choice数据，截至2022年，长盛基金公募资产规模为634.95亿元，在公募持牌机构中排在第69位。其历史最高排名是第6位，时间是1999年和2001年。

财务状况方面，根据3月27日国元证券发布的最新年报，长盛基金2022年营业收入为4.56亿元，净利润为7083万元。与十年前相比，其营收毫无寸进，净利润则被腰斩。2012年，公司营业收入4.56亿元，净利润为1.42亿元。

从国元证券发布的定期报告来看，长盛基金最近五年（2018年以来）年度净利润皆不足1亿元，2012年至2017年之间最高不过1.76亿元，十年前（2007年至2011年）则从未低于2.30亿元。

年报自我表扬

先看长盛基金的资产管理规模。

作为持有长盛基金41%股权的第一大股东，国元证券一般会在年报、半年报等定期报告中披露前者的资产管理规模及财务情况，但有时是选择性的。

纵观国元证券最近十年的年报，仅2017年较为详尽地披露了长盛基金的公募规模，以及包括公募、专户、社保以及子公司业务在内的整体资产管理规模。2012-2015年以及2018年则非但未披露整体资产管理规模，连公募规模亦未披露，2016年仅披露公募规模；2019年及2020年则未披露公募规模，披露了整体资产管理规模，但未披露专户、社保、子公司业务规模。2021年及2022年披露了公募规模及整体资产管理规模，未披露专户等业务规模。

长盛基金整体资产管理规模方面，按照国元证券发布的定期报告，2022年年末为1031.73亿元，与五年前持平，2017年同期为1031.79亿元，2019年一度缩水至685.58亿元。2020年及2021年有所回升，期末分别为800.44亿元和1019.49亿元。

而据中国基金业协会发布的数据，过去五年（2017年末至2022年末），整个资产管理行业发展迅速，管理规模由55.14万亿元增至66.74万亿元，增长了21.04%。其中，基金公司资产管理规模（含公私募业务）由25.33万亿元增至37.42万亿元，增长了47.73%。

细分项下，在基金公司四大块业务中，除基金子公司私募资管计划规模有所缩减（下降5.39万亿元）之外，公募规模、基金公司管理的养老金规模以及私募资管计划规模都有所扩大，分别增长14.43万亿元、2.80万亿元和2365.83亿元，增长幅度分别为124.41%、191.42%和4.77%。

如前述，国元证券未在2018年年报中披露长盛基金资产管理规模数据。按照年报有关表述，“2018年，在股市持续低迷……长盛基金经受住市场考验……各项经营管理工作有序运转，管理效率显著提升”，投资者或许会认为，其资产管理业务并未受到很大影响。

但是，按照2019年年报有关“报告期内，资产管理规模增至685.58亿元”的表述，投资者不难得出结论，即2018年年末，长盛基金资产管理规模必定低于685.58亿元。但即便是685.58亿元，亦较2017年同期（1031.79亿元）下降了33.55%。

而据中国基金业协会发布的数据，同样处于“股市持续低迷”等市场考验之下，2018年整个资产管理行业规模由55.14万亿元降至51.45万亿元，降幅为6.69%；基金公司资管规模（含上述四大块业务）由25.34万亿元降至24.32万亿元，降幅为4.03%。

通过国元证券2018年年报中的上述表述，及其对长盛基金资管业务数据的刻意回避，以及长盛基金与整个市场资管业务的上述对比，投资者不难得出一个结论，即无论是在对市场的认知上还是在对公司本身的认知上，国元证券及长盛基金管理层都存在某种问题。

偏权益转向偏固收

再看基金公司的主业即公募数据。

根据国元证券发布的最新年报，截至2022年年末，长盛基金公募规模为634.95亿元。

东方财富Choice数据显示，在公募持牌机构中，同期长盛基金的公募管理规模排在第69位，较十年前下滑了42个位次，2012年年末（公募规模333.99亿元）排在第27位。

过去十年，长盛基金公募规模扩大了300.96亿元，增长幅度为90.11%，但同期全市场公募规模由2.87万亿元增至26.07万亿元，增长了8.08倍。

过去十年中，长盛基金公募规模波动最大的年份是2018年，即国元证券年报所谓“各项经营管理工作有序运转，管理效率显著提升”之年。其规模由2017年年末的508.56亿元降至268.25亿元，降幅达到47.25%。同期全市场公募规模则由12.43万亿元增至14.58万亿元，增幅为17.48%。

而在公募业务中，权益类基金（主要含股票型及混合型两类）投资被认为最能体现基金公司的实力及市场地位。在这个方面，长盛基金的没落尤为突出。

截至2022年年末，长盛基金旗下股票型及混合型基金规模分别为17.69亿元和117.34亿元，合计135.03亿元，仅是十年前的六成。2012年年末，其股票型及混合型基金规模分别为108.77亿元和118.49亿元，合计227.26亿元。

在全市场权益类基金规模中所占份额方面，2022年年末长盛基金为0.19%，不及十年前的零头，2012年年末这项数据为1.27%。同期全市场权益类基金规模由1.78万亿元增至7.28万亿元，增长3.09倍。

从时间上看，尽管长盛基金的公募业务在2018年遭受重创，但是，2016年才是其公募业务发生根本变化的一年。正是在这一年，长盛基金由一家偏权益类的基金公司，变为一家偏固收类的基金公司。

2015年年末，长盛基金公募规模为489.52亿元，其中权益类277.02亿元，占比56.59%。至次年末，尽管其公募规模增至730.53亿元，但权益类基金（300.85亿元）占比降至41.18%，下降15.44个百分点。同期全市场权益类基金规模占比亦有所下降，由36.01%降至30.16%，下降5.85个百分点。

截至2022年年末，长盛基金旗下权益类基金在其公募规模中所占比重已经降至21.27%，较2016年下降19.91个百分点。同期全市场权益类基金在公募总规模中的比重为27.94%，较2016年下降2.22个百分点。值得一提的是，这也是长盛基金权益类基金占比唯一一次低于全市场水平的年份。

失去的十年

公开资料显示，长盛基金成立于1999年3月，是国内最早成立的十家基金公司（业内所谓“老十家”）之一，其成立时间仅比嘉实基金迟一天，比富国基金早一个月。但是，前者的市场地位已然远不及后两者。截至2022年年末，后两家基金公司公募规模在持牌机构中分别排在第10位和第8位，权益类基金规模分别排在第8位和第4位。

长盛基金成立后，经历过几次股权变更，最新股权结构是：国元证券持股41%，新加坡星展银行持股33%，安徽省信用融资担保集团及安徽省投资集团各占13%。

管理层方面，2004年至2007年，以及2010年至2014年，国元证券时任董事长凤良志两度亲任长盛基金董事长。2014年至2017年，长盛基金董事长由国元证券副总裁高新担任；2017年至2021年，董事长由周兵担任。担任董事长之前，周兵已经在总经理任上待了6年。2021年至2023年3月离任前，董事长由高民和担任，他曾是国元证券总会计师；同期周兵继续担任总经理。

经营数据方面，根据国元证券发布的定期报告，2022年长盛基金营业收入4.56亿元，净利润7083万元，同比分别下降4.55%和9.68%。与十年前相比，其营收毫无寸进，净利润则被腰斩，其2012年营收亦是4.56亿元，净利润为1.42亿元。

事实上，在更早的几年，长盛基金的经营数据更为亮眼。根据国元证券2007年借壳上市以来发布的定期报告，2007年、2010年及2011年，长盛基金的营业收入都在6.70亿元上下，2008年及2009年则都在5.70亿元上下；2007年至2011年的净利润则在2.30亿元至2.84亿元。

同期，长盛基金公募规模主要在400亿元至480亿元波动，其中权益类基金所占份额主要在75.98%至96.45%波动。其在公募持牌机构中的总体排名在第20位至第26位，权益类管理规模排名在第20位至第25位。